有色金属2018年度策略报告：从关注供给收缩向需求复苏逐步过渡

18年关注需求复苏带来的投资机会:受供给侧改革持续推进及各地环保检查趋严影响,2017年有色行业产能收缩剧烈,产品价格大幅上涨,行业总体盈利创历史新高。我们认为2018年有色行业产能收缩力度或将边际减弱,需求复苏将成为行情主导因素,同时海外需求变化或成关键因素。

全球经济复苏预期逐步兑现工业金属首推铜:铜是受经济复苏影响的高弹性品种,美国是铜需求第二大国家,电网建设是其基建重点,美国经济持续复苏以及积极财政政策的逐步推进,有望拉动铜需求进一步增长。同时由于前几年行业亏损严重,矿山建设放缓,未来两年新增供给有限,铜矿供应有望步入紧平衡格局,铜价有望维持震荡上行。

小金属推荐供需格局持续向好的钴、锂及锆行业:三元渗透率不断提升,同时iPhoneX双电芯路线有望拉动手机电池容量再次提升,钴下游需求增长稳定,价格有望稳步上涨。盐湖提锂技术仍存不确定性,锂盐供需紧平衡状态有望延续,我们认为随着特斯拉超级工厂产能逐步释放,锂盐价格有望保持坚挺,同时氢氧化锂有望受益高镍三元趋势,价格或将进一步上涨,我们建议关注明年新增产能优先落地带来的投资机会。锆英砂供给收缩显著,行业库存接近历史中枢下沿,主力矿山复产周期较长,行业供需格局持续改善,明年价格有望继续温和上涨。

投资建议:工业金属我们首推铜板块,推荐铜板块资源优势显著的江西铜业、冶炼产能龙头及矿山注入预期的铜陵有色。小金属我们首推钴板块,推荐钴上游资源型标的:华友钴业、洛阳钼业;继续推荐锂板块,推荐矿山龙头及新增产能优势标的:赣锋锂业、天齐锂业、威华股份;继续推荐锆板块,推荐A股唯一布局锆英砂资源的东方锆业。

风险提示:全球需求不及预期新能源汽车产销下滑。以上信息由清理甲醛罐www.jiaquanguan.net收集整理